Institutionelle Kapitalanlage
Erfolgreiches Portfoliomanagement für professionelle Anleger
Zusammenfassung
Die institutionelle Kapitalanlage in Deutschland steht vor enormen Herausforderungen: Das aktuell sehr volatile Umfeld macht das Erwirtschaften auskömmlicher Versorgungsleistungen schwieriger. Das Handbuch bietet "Best Practice" und widmet sich sowohl aktuellen Praxisfragen als auch der vertiefenden Analyse einzelner Sachthemen. Es ist derzeit das einzig verfügbare Werk im DACH-Raum, das sich vertiefend den institutionellen Aspekten desAsset Management widmet. Der Band deckt alle wirtschaftlichen, steuerlichen und rechtlichen Grundlagen der institutionellen Kapitalanlage ab und bietet strategische Überlegungen zu einzelnen Assetklassen und für unterschiedliche Asset Owner.
- I–XXIV Titelei/Inhaltsverzeichnis I–XXIV
- 1–92 1 Grundlagen der institutionellen Kapitalanlage 1–92
- 1.1 Paradigmenwechsel in der institutionellen Kapitalanlage
- 1.1.1 Die traditionelle Kapitalanlage institutioneller Investoren
- 1.1.2 Die Volatilität der Zinslandschaft und ihre Konsequenzen
- 1.1.3 Auswirkungen des Paradigmenwechsels auf institutionelle Investoren
- 1.1.4 Die wirtschaftlichen Konsequenzen aus den sich ändernden Rahmenbedingungen
- 1.2 Herleitung des ALM-Begriffes
- 1.2.1 Bedeutung des ALM im Unternehmenskontext
- 1.2.2 Praktische Implementierung des ALM
- 1.2.3 ALM in der Regulierung – ein Ausblick
- Literatur
- 1.3 Strategische und taktische Asset Allokation
- 1.3.1 Einleitung
- 1.3.2 SAA und TAA im Investmentprozess
- 1.3.3 Strategische Asset Allokation
- 1.3.4 Taktische Asset Allokation
- 1.3.5 Zusammenfassung
- Literatur
- 1.4 Risikomanagement
- 1.4.1 Zielsetzungen im Risikomanagement
- 1.4.2 Der Regelkreis des Risikomanagements
- 1.4.3 Die Rollen des Risikomanagers in einem institutionellen Kapitalanlage-Umfeld
- 1.4.4 Dimensionen des Risikomanagements
- 1.4.5 Spezifische Herausforderungen für Lebensversicherungsunternehmen
- 1.4.6 Erfolgsfaktoren und Wünsche an künftige Regulierung aus Sicht eines mittelständischen Lebensversicherers
- Literatur
- 93–160 2 Interne und externe Kapitalanlage 93–160
- 2.1 Die Treuhänderfunktion in der institutionellen Kapitalanlage
- 2.1.1 Gegensatz von Duty of Prudence und Duty of Loyalty?
- 2.1.2 Organisatorische Abbildung
- 2.1.3 Status quo in der US-Regulatorik
- 2.1.4 Die deutsche Perspektive
- 2.1.5 Fiduciary Management
- 2.1.6 Active Stewardship
- 2.1.7 Facetten der Treuhänderfunktion – funktionale Abbildung
- 2.1.8 Regulatorische Abbildung
- 2.1.9 Kapitalanlageprozess
- 2.1.10 Facetten der Treuhänderfunktion – Abbildung des Kapitalanlageprozesses
- 2.1.11 Strategien im Risikomanagement
- 2.1.12 Ausblick
- Literatur
- 2.2 Die Zusammenarbeit mit Asset Management Consultants
- 2.2.1 Die Stiftung EVZ
- 2.2.2 Zusammenarbeit mit Asset Management Consultants
- 2.2.3 Reflexionen und Fazit
- Literatur
- 2.3 Die Rolle des Placement Agent im institutionellen Investmentprozess
- 2.3.1 Begriff
- 2.3.2 Rolle der beteiligten Akteure
- 2.3.3 Was macht ein Placement Agent?
- 2.3.4 Wie spricht man institutionelle Investoren an?
- 2.3.5 Digitale Alternativen und der »menschliche Faktor«
- 2.3.6 Regulatorische Vorgaben für Placement Agents
- 2.3.7 Vergütungsmodelle – die richtige Anreizstruktur
- 2.3.8 Eine kleine Geschichte der Placement Agents
- 2.3.9 In Summe: Vor- und Nachteile einer externen Vertriebslösung
- 2.3.10 Case Study 2022: Ukrainekrise und steigende Zinsen: Was sind die Folgen für den Immobilienmarkt?
- Literatur
- 2.4 Effiziente Organisation des Anlageprozesses von institutionellen Investoren unter Kostenaspekten
- 2.4.1 Einleitung
- 2.4.2 Institutionelle Investoren und Einrichtungen der betrieblichen Altersversorgung
- 2.4.3 Dreifache Herausforderung: Regulatorische Anforderungen, Niedrigzinsumfeld und komplexe Kapitalanlagen
- 2.4.4 Organisationale Kosten
- 2.4.5 Kosten der internen Lösung vs. externe Lösung
- 2.4.6 Schlussfolgerung
- Literatur
- 161–206 3 Bewertung von Anlagegegenständen und Anlageerfolgen 161–206
- 3.1 Bewertung von Anlagegegenständen und Anlageerfolgen und deren Auswirkung auf die institutionelle Kapitalanlage
- 3.1.1 Gesetzliche Grundlagen
- 3.1.2 Bewertungsvorgaben für die jeweiligen Assetklassen
- 3.1.3 Fazit
- Literatur
- 3.2 Bewertung von Anlageergebnissen – Key Institutional Performance Indicators
- 3.2.1 Ebenen der Bewertung von Anlageergebnissen
- 3.2.2 Anlageergebnis auf Ebene der Asset Allokation
- 3.2.3 Anlageergebnis auf Ebene einzelner Assetklassen
- 3.2.4 Reporting
- 207–352 4 Assetklassen 207–352
- 4.1 Anleihen
- 4.1.1 Einleitung
- 4.1.2 Begrifflichkeiten
- 4.1.3 Emittenten
- 4.1.4 Funktionsweise
- 4.1.5 Zugangswege
- 4.1.6 Anleihespezifische Risiken und ihr Management
- 4.1.7 Besondere Formen
- 4.1.8 Rechtliche Rahmenbedingungen
- 4.1.9 Bedeutung von Anleihen und ihre zukünftige Rolle in der institutionellen Kapitalanlage
- Literatur
- 4.2 Aktien
- 4.2.1 Aktien als Finanzierungs- und Anlageinstrument
- 4.2.2 Aktien in der Portfolioallokation
- 4.2.3 Verwaltung von Aktienanlagen: Hat aktives Management noch eine Zukunft?
- 4.2.4 Nachhaltigkeit im Aktienmanagement
- 4.2.5 Ein Blick in die Zukunft
- Literatur
- 4.3 Immobilien
- 4.3.1 Einführung
- 4.3.2 Wie in Immobilien investieren?
- 4.3.3 Direktanlage
- 4.3.4 Joint Venture und Club Deal
- 4.3.5 Direkt vs. indirekt?
- 4.3.6 Immobilienaktien/REITs
- 4.3.7 Einordnung Immobilieninvestitionen »Public Market« vs. »Private Market«
- 4.3.8 Eigen- vs. Fremdkapital-Investition
- 4.3.9 Zusammenfassung
- Literatur
- 4.4 Infrastruktur
- 4.4.1 Der Infrastrukturmarkt
- 4.4.2 Infrastruktur als Anlageklasse
- 4.4.3 Zugang zur Anlageklasse Infrastruktur
- 4.4.4 Schlussbemerkungen
- Literatur
- 4.5 Private Equity
- 4.5.1 Einführung
- 4.5.2 Einstiegsmöglichkeiten
- 4.5.3 Überlegungen zur Umsetzung einer Private-Equity-Strategie
- 4.5.4 Verhalten in Krisen
- 4.5.5 ESG-Gesichtspunkte
- 4.5.6 Zusammenfassung
- 4.6 Private Debt
- 4.6.1 Abgrenzung von Private Debt
- 4.6.2 Umsetzung von Investitionen in Private Debt
- 4.7 Hedgefonds
- 4.7.1 Definition & Entwicklung
- 4.7.2 Investmentthese – Mehrwert von Hedgefonds
- 4.7.3 Hedgefonds-Strategien
- 4.7.4 Rendite & Erwartungen
- 4.7.5 Liquidität & Gebühren
- 4.7.6 Sitz & Rechtsform
- 4.7.7 Portfoliokonstruktion & Hedgefonds-Selektion
- 4.7.8 Hedgefonds als »systemisches Risiko«
- 4.7.9 Fazit
- 353–426 5 Anlageregulierung, Compliance und Besteuerung 353–426
- 5.1 Institutionelle Kapitalanlagestrukturen in Deutschland
- 5.1.1 Einleitung
- 5.1.2 Vorteile von Fondsinvestments für institutionelle Investoren
- 5.1.3 Regulierungsrahmen institutioneller Kapitalanlagestrukturen
- 5.1.4 Investmentrechtliche Organisationsstrukturen
- 5.1.5 Investmentvermögen: Strukturmerkmale eines Fonds
- 5.1.6 Gesetzliche Spezialfondstypen
- 5.1.7 Ausgewählte Kapitalanlagestrukturen
- 5.1.8 Kapitalverwaltungsgesellschaften
- 5.1.9 Verwahrstelle
- 5.1.10 Kompetenzen der BaFin
- Literatur
- 5.2 Besteuerung institutioneller Kapitalanlagestrukturen in Deutschland
- 5.2.1 Einleitung und ertragsteuerliche Grundlagen der Kapitalanlage
- 5.2.2 Übersicht über anlegerspezifische Besteuerungsaspekte
- 5.2.3 Anwendbarkeit steuerlicher Spezialregime – allgemeine Grundsätze steuerlicher Transparenz bzw. Intransparenz
- 5.2.4 Spezial-Investmentfonds gemäß Kapitel 3 des Investmentsteuergesetzes
- 5.2.5 Beteiligungen an ausländischen (beispielsweise luxemburgischen) Investmentvermögen
- 5.2.6 Anwendbarkeit des Außensteuergesetzes
- 5.2.7 Besteuerung von Managed Accounts
- 5.2.8 Besondere steuerliche Meldepflichten
- 5.2.9 Umsatzsteuerliche Behandlung von Fondsstrukturen
- 5.2.10 Künftige steuerliche Auswirkungen von ATAD 3
- Literatur
- 5.3 ESG-Kriterien und deren Implementierung in der institutionellen Kapitalanlage
- 5.3.1 Einleitung
- 5.3.2 Definition von ESG und verschiedene ESG-Dimensionen
- 5.3.3 ESG-Investoren
- 5.3.4 ESG-Regulierung
- 5.3.5 EU-Sustainable Finance Action Plan
- 5.3.6 Offenlegungs-Verordnung (2018/0179/COD)
- 5.3.7 EU-Taxonomie
- 5.3.8 BaFin-Merkblatt zum Umgang mit Nachhaltigkeitsrisiken
- 5.3.9 Fazit
- Literatur
- 427–546 6 Institutionelle Investoren und ihre spezifischen Anforderungen 427–546
- 6.1 Kapitalanlage von Versicherungsunternehmen
- 6.1.1 Menge und Struktur
- 6.1.2 Regulatorischer Rahmen
- 6.1.3 Anlageziele
- 6.1.4 Anlageprozess
- 6.1.5 Herausforderungen
- 6.1.6 Fazit
- Literatur
- 6.2 Banken
- 6.2.1 Einführung zur institutionellen Kapitalanlage in Banken
- 6.2.2 Die Treasury-Funktionen
- 6.2.3 Rahmen des Depot-A-Managements
- 6.2.4 Steuerung des Eigenanlageportfolios im Kontext der Gesamtbanksteuerung
- 6.2.5 Strategische Allokation der Kapitalanlage
- 6.2.6 Management der Kapitalanlage eines Kreditinstituts
- 6.2.7 Assetklassen in der Allokation von Banken
- 6.2.8 Fazit
- Literatur
- 6.3 Pensionsfonds, Pensionskassen und Contractual Trust Arrangements
- 6.3.1 Kapitalanlage in Unternehmen
- 6.3.2 Contractual Trust Arrangement
- 6.3.3 Pensionskassen
- 6.3.4 Pensionsfonds
- 6.3.5 Vehikelübergreifende Steuerung
- Literatur
- 6.4 Berufsständische Versorgungswerke
- 6.4.1 Die berufsständische Versorgung in Deutschland
- 6.4.2 Rechtsgrundlagen und regulatorische Rahmenbedingungen
- 6.4.3 Organisationsstrukturen
- 6.4.4 Finanzierungsverfahren
- 6.4.5 Besteuerung
- 6.4.6 Struktur und Spezifika der Vermögensanlagen
- 6.4.7 Anlagevorschriften für Versorgungswerke
- 6.4.8 Vermögensanlage-Allokationen der Versorgungswerke – am Beispiel des WPV
- 6.4.9 Nachhaltigkeit
- 6.4.10 Herausforderungen für Versorgungswerke – Zusammenfassung und Ausblick
- Literatur
- 6.5 Kirchliche Träger
- 6.5.1 Die Verka als Pensionskasse und institutioneller Investor im kirchlichen Raum
- 6.5.2 Ökonomische Anforderungen der kirchlichen Träger an die Kapitalanlage
- 6.5.3 Anforderungen an die Nachhaltigkeit der Kapitalanlagen
- Literatur
- 6.6 Stiftungen
- 6.6.1 Einleitung
- 6.6.2 Die Stiftung als institutioneller Investor
- 6.6.3 Kleine Typologie der Stiftung
- 6.6.4 Regulatorik
- 6.6.5 Besteuerung
- 6.6.6 Vermögensmanagement
- Literatur
- 547–556 Stichwortverzeichnis 547–556
- 557–572 Autorinnen und Autoren 557–572
