Finanzwirtschaft der Unternehmung
Zusammenfassung
„… gehört zu den etablierten Standardwerken für den gesamten Bereich der Investition und Finanzierung.“ boerse.de-MAGAZIN
Dieses Lehrbuch und Nachschlagewerk ist das Standardwerk für den gesamten Bereich der Investition und Finanzierung nach deutschem Recht. Neben den wichtigen Methoden der klassischen Finanz- und Investitionstheorie werden auch neue Finanzinstrumente und Erkenntnisse im Bereich der Kapitalmärkte erläutert, sodass dem Leser ein fundierter Überblick über den aktuellsten Stand der Forschung ermöglicht wird.
Aus dem Inhalt:
- Management der Vermögensstruktur: Investitionsrechnung und Disposition des Umlaufvermögens
- Wertpapiergeschäfte: Analyse von Aktien und Aktienindizes sowie Wertpapierprogrammentscheidungen und Risikomanagement mit Termingeschäften
- Alternativen der Kapitalaufbringung: Finanzierungsformen, Kapitalstruktur und Verschuldungspolitik
- Finanzanalyse: Kennzahlenanalyse und Kapitalflussrechnung
- Finanzplanung: Kapitalbedarfs- und Liquiditätsplanung, Plananpassung und Kontrolle
Ein auf dieses Lehrbuch abgestimmtes Übungsbuch ist ab dem Wintersemester 2017 im Buchhandel erhältlich.
- I–XIX Titelei/Inhaltsverzeichnis I–XIX
- 1–27 A. Grundlagen der Finanzwirtschaft der Unternehmung 1–27
- I. Finanzwirtschaftliche Grundbegriffe
- 1. Ökonomischer Bezugsrahmen
- 2. Kapital und Vermögen
- 3. Finanzmanagement
- II. Finanzwirtschaft und Zielsetzung der Unternehmung
- 1. Theorien der Unternehmung und Zielsysteme
- 2. Finanzwirtschaftliche Entscheidungskriterien
- a) Unabhängigkeit
- b) Liquidität
- c) Rentabilität
- d) Unsicherheit
- e) Shareholder Value
- III. Forschungsansätze in der Finanzwirtschaft
- 1. Das Forschungskonzept der klassischen Finanzierungslehre
- 2. Neoklassische Finanzierungstheorien
- a) Einwertige Ansätze unter der Annahme der Sicherheit
- b) Kapitaltheorie
- c) Finanzchemie und Financial Engineering
- 3. Neoinstitutionalistische Finanzierungstheorie
- 28–177 B. Management der Vermögensstruktur 28–177
- I. Investitionsrechnung
- 1. Allgemeines zu Investitionsrechenverfahren
- a) Investitionsbegriff
- b) Grundlagen der Investitionsrechnung
- c) Überblick über die Investitionsrechenverfahren
- d) Ausgangsbeispiel
- 2. Statische Investitionsrechenverfahren (Praktikerverfahren)
- a) Kostenvergleichsrechnung
- b) Gewinnvergleichsrechnung
- c) Rentabilitätsvergleichsrechnung (Return on Investment)
- d) Amortisationsrechnung (Pay-off Period)
- e) Kritik an statischen Investitionsrechenverfahren
- 3. Dynamische Investitionsrechenverfahren (Isolierte Mehrperiodenmodelle)
- a) Grundlagen dynamischer Verfahren
- b) Darstellung der dynamischen Verfahren für den Fall der Einzelinvestition
- c) Das Auswahlproblem
- d) Das Problem der optimalen Nutzungsdauer
- e) Approximative Verfahren zum Ersatzzeitpunkt
- f) Die Steuern als Einflussgröße in der Investitionsrechnung
- g) Modellannahmen und Anwendbarkeit der Kapitalwertmethode
- h) Dynamische Endwertverfahren
- 4. Investitionsprogrammentscheidungen
- a) Problemstellung
- b) Die klassischen Ansätze zur Bestimmung des optimalen Investitions-/Finanzierungsprogramms (Dean-Modell)
- c) Die Lösung des Interdependenzproblems mithilfe der linearen Programmierung
- d) Beurteilung der Modellansätze für Investitionsprogrammentscheidungen
- 5. Berücksichtigung der Unsicherheit bei Investitionsentscheidungen
- a) Die Unsicherheitssituation und ihre Formen
- b) Traditionelle Lösung durch Korrekturverfahren
- c) Investitionsentscheidungen auf der Grundlage von Wahrscheinlichkeiten
- d) Sensitivitätsanalyse
- e) Risikoanalyse
- f) Entscheidungsbaumverfahren
- g) Realoptionen
- h) Berücksichtigung der Unsicherheit durch das Chance Constrained Programming
- II. Finanzwirtschaftliche Disposition des Umlaufvermögens
- 1. Das Kassenhaltungsproblem
- a) Ziele und Aufgaben der Kassenhaltung
- b) Entwicklung von Cash-Management-Systemen
- c) Theoretische Kassenhaltungsmodelle
- 2. Die Disposition des Forderungsbestandes
- 3. Die Lagerhaltung als finanzwirtschaftliches Entscheidungsproblem
- 178–412 C. Wertpapiergeschäfte 178–412
- I. Organisation der Finanzmärkte
- 1. Überblick
- 2. Nationale Kassamärkte
- 3. Xeno-/Euromärkte
- a) Überblick
- b) Eurogeldmarkt
- c) Eurokreditmarkt
- d) Eurokapitalmarkt
- 4. Terminmärkte
- a) Terminbörsen und Over-the-Counter-Märkte
- b) Wettbewerb auf den Terminmärkten
- c) Die European Exchange (EUREX)
- II. Ansätze zur Beurteilung festverzinslicher Effekten und Portefeuillestrategien
- 1. Effektivrendite
- 2. Barwertbestimmung
- a) Barwerte unter der Annahme konstanter Kalkulationszinssätze
- b) Barwertbestimmung unter Berücksichtigung nicht-flacher Zinsstrukturkurven
- 3. Bonitätsrisiko
- 4. Zinsänderungsrisiko und Immunisierungsstrategien
- a) Zinsänderungsrisiko
- b) Duration
- c) Effective Duration
- d) Key Rate Duration
- III. Konzeption und methodische Ansätze der Analyse von einzelnen Aktien und Aktienindizes
- 1. Grundlagen
- a) Aufgaben und Ansätze der Aktienanalyse im Überblick
- b) Aktienkurse als stochastischer Prozess
- 2. Fundamentalanalyse
- a) Das theoretisch fundierte Konzept des Present Value
- b) Discounted Cashflow-Verfahren zur Unternehmensbewertung
- c) Das vereinfachende Konzept des Price-Earning-Ratio-Wertfaktors(PER)
- d) Das Kurs-Cashflow-Verhältnis (KCF) als verbesserte Grundlage für die Wertpapieranalyse
- e) Künstliche Neuronale Netze
- f) Monetaristische Erweiterungen
- 3. Die technische Analyse
- a) Verwendung von Kursdiagrammen (Charts)
- b) Ansätze zur Analyse des Gesamtmarktes
- c) Klassische Ansätze zur Prognose von Einzelwerten
- IV. Wertpapierprogrammentscheidungen – Aktienanalyse im Portefeuillezusammenhang
- 1. Portefeuilletheorie
- a) Theorie der Wertpapiermischung (Portfolio Selection Theory)
- b) Indexmodell
- c) Marktmodell (MM)
- 2. Kapitalmarkttheoretische Grundlagen der Wertpapieranalyse
- a) Untersuchungszielsetzungen der Kapitalmarkttheorie
- b) Der klassische Ansatz der Kapitalmarkttheorie: Das Capital Asset Pricing Model (CAPM)
- c) Modellvarianten
- d) Multi-Beta Capital Asset Pricing Model
- e) Empirische Überprüfung des Kapitalmarktmodells
- f) Die Arbitrage Pricing Theory
- 3. Anlageentscheidungen im modernen Portefeuillemanagement – Asset Allocation
- a) Grundlagen der Entscheidung
- b) Kapitalmarkttheoretische Kennzahlen zur Beurteilung von Anlagemöglichkeiten
- c) Ableitung einer Anlagephilosophie
- 4. Investmentfonds
- 5. Performance-Messung
- 6. Behavioral Finance
- a) Einschränkungen der Arbitragemöglichkeiten
- b) Psychologische Erklärungen
- c) Anwendung der Behavioral Finance auf einige bekannte Kapitalmarktanomalien
- d) Die Coherent Market Hypothesis
- V. Risikomanagement mit Termingeschäften
- 1. Überblick
- 2. Unbedingte Termingeschäfte
- a) Forwards und Futures
- b) Swap-Geschäfte
- 3. Bedingte Termingeschäfte
- a) Optionsgeschäfte im Überblick
- b) Bewertung von Optionsrechten auf Aktien
- c) Zinsbegrenzungsverträge
- d) Devisenoptionen
- e) Kreditderivate
- 5. Kombinationen aus Termin- und Grundgeschäften nebst deren Bewertung
- a) Portefeuilleversicherungen
- b) Finanzchemie und Financial Engineering als Grundlage moderner Bewertungsmethoden
- VI. Die Besteuerung von Wertpapieren
- 1. Wertpapiere im Privatvermögen
- 2. Wertpapiere im Betriebsvermögen
- 3. Besonderheiten bei ausländischen Wertpapieren
- 413–637 D. Alternativen der Kapitalaufbringung 413–637
- I. Systematisierungsansätze der Finanzierungsformen
- II. Außenfinanzierung
- 1. Einlagen- und Beteiligungsfinanzierung
- a) Beteiligungsfinanzierung von Unternehmungen ohne direkten Zugang zur Börse
- b) Beteiligungsfinanzierung von Unternehmungen mit Zugang zur Börse
- c) Besonderheiten der internationalen Beteiligungsfinanzierung
- 2. Grundlagen der Kreditfinanzierung
- a) Charakteristika und Formen
- b) Kreditwürdigkeit
- c) Insolvenzverfahren
- d) Kreditbesicherung
- e) Covenants zwischen Kreditnehmer und Kreditgeber
- 3. Langfristige Kreditfinanzierung
- a) Schuldverschreibungen
- b) Varianten der Schuldverschreibung
- c) Schuldscheindarlehen
- d) Langfristige Bankkredite
- e) Gesellschafterdarlehen
- f) Tilgungsmodalitäten und Effektivbelastung bei langfristigen Krediten
- g) Genussscheine
- 4. Kurzfristige Kreditfinanzierung
- a) Handelskredite
- b) Kontokorrentkredite
- c) Wechseldiskontkredite
- d) Commercial Papers, Euronotes und Medium Term Notes
- e) Lombardkredite
- f) Kreditleihe
- g) Kredite im Auslandsgeschäft
- 5. Kreditsubstitute
- a) Factoring
- b) Asset Backed Securities
- c) Leasing
- III. Innenfinanzierung
- 1. Definition und Systematisierung
- 2. Selbstfinanzierung
- a) Offene Selbstfinanzierung
- b) Stille Selbstfinanzierung
- c) Beurteilung der Selbstfinanzierung
- 3. Finanzierung aus Umsatzeinzahlungen mittels Abschreibungen
- a) Begriff
- b) Kapitalfreisetzungs- und Kapazitätserweiterungseffekt
- c) Beurteilung des Kapazitätserweiterungseffekts
- 4. Finanzierung aus Umsatzeinzahlungen mittels Rückstellungen
- 5. Finanzierung durch Vermögensumschichtung (Kapitalfreisetzung)
- IV. Kapitalstruktur und Verschuldungspolitik
- 1. Kapitaltheoretische Ansätze zur Optimierung der Unternehmensfinanzierung
- 2. Financial Leverage und Kapitalkosten
- a) Der Leverage-Effekt
- b) Kapitalkosten und Marktwert
- 3. Verschuldungsanalyse
- a) Die These des optimalen Verschuldungsgrades
- b) Das Modigliani-Miller-Theorem
- c) Vergleichende Würdigung der Modellansätze
- 4. Verfahren der Kapitalkostenbestimmung
- a) Bestimmung der Eigenkapitalkosten bei Unsicherheit mithilfe des CAPM
- b) Modigliani-Miller und Wertadditivitätstheorem (WAT)
- c) Bestimmung der Eigenkapitalkosten mit Optionspreismodellen
- d) Bestimmung der Eigenkapitalkosten mithilfe des Verfahrens der impliziten Kapitalkosten
- 5. Finanzierungskostenvergleich unter besonderer Berücksichtigung der Steuerbelastung
- 6. Die Bedeutung der Ausschüttungsentscheidung für die optimale Unternehmensfinanzierung
- a) Dividendenpolitik und vollkommener Kapitalmarkt
- b) Dividendenpolitik und Steuern
- c) Dividendenpolitik und informationsineffizienter Kapitalmarkt
- 7. Einsatz von Risikomanagementinstrumenten
- V. Die neoinstitutionalistische Betrachtung der Finanzierungsbeziehung
- 1. Abgrenzung der neoinstitutionalistischen Ansätze
- 2. Agency-Theorie und Finanzierungsbeziehungen
- a) Asymmetrische Informationsverteilung vor Vertragsabschluss
- b) Informationsasymmetrie nach Vertragsabschluss
- c) Der Markt für Unternehmensübernahmen als Kontrollinstrument
- d) Beteiligung der Manager am Unternehmenserfolg
- e) Investor Relations
- 638–710 E. Finanzanalyse 638–710
- I. Kennzahlenanalyse
- 1. Analysezwecke
- 2. Analyseablauf
- 3. Bestandsorientierte Strukturkennzahlen
- a) Vermögensstruktur
- b) Kapitalstruktur
- c) Horizontale Bilanzstruktur
- d) Beurteilung bestandsorientierter Kennzahlen
- 4. Stromgrößenorientierte Kennzahlen
- a) Erfolgskennzahlen
- b) Aktivitätskennzahlen
- II. Kennzahlensysteme
- 1. Logisch-deduktive Kennzahlensysteme
- a) Du-Pont-System
- b) Pyramid-Structure-of-Ratios-System
- c) ZVEI-System
- 2. Empirisch-induktive Kennzahlensysteme
- a) Kennzahlen-Auswahlverfahren auf univariater Basis
- b) Auswahlverfahren auf multivariater Basis
- c) Übersicht
- III. Kapitalflussrechnung
- 1. Begriff und Aufgaben
- 2. Beständedifferenzenbilanz
- 3. Veränderungsbilanz und Bewegungsbilanz
- 4. Einbeziehung von Kontenumsätzen in Kapitalflussrechnungen (Brutto- und Teilbrutto-Bewegungsrechnungen)
- 5. Einbeziehung der Erfolgsrechnung in Kapitalflussrechnungen
- 6. Fondsrechnung
- 7. Aufstellungs- und Publizitätspflicht
- 711–760 F. Finanzplanung 711–760
- I. Begriff und Wesen der Finanzplanung
- 1. Planung
- 2. Organisation der Planung
- 3. Planungs- und Budgetierungsgrundsätze
- 4. Stellung der Finanzplanung und Budgetierung im Rahmen der Gesamtplanung
- 5. Aufgaben und Ablauf der Finanzplanung
- 6. Formen und Arten der Finanzplanungsrechnung
- II. Prognosemethoden im Rahmen der Finanzplanung
- 1. Subjektive Planzahlenbestimmung
- 2. Extrapolierende Verfahren
- a) Trendanalyse
- b) Berücksichtigung von Zyklus und Saison
- 3. Kausale Prognosen
- III. Kapitalbedarfsplanung
- 1. Prognoseplanung
- 2. Standardfinanzplanung
- IV. Liquiditätsplanung
- V. Integrierte Finanzplanung
- VI. Plananpassung und Kontrolle
- 761–812 Literaturverzeichnis 761–812
- 813–827 Stichwortverzeichnis 813–827
- 828–828 Impressum 828–828
