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Arndt Allert

Distressed M&A

Series: Management Competence

Volume 2021

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Kapitel 5: Investoren S. 27-52

„… deseingezahlten Kapitalsan die InvestorenInvestorenManagementZahlung desHurdles an InvestorenCatch-Up …” „… 5 InvestorenGrundsätzlich lassen sich Investoren in strategische Investoren und Finanzinvestoren …” „… InvestorenDiese Unterscheidung vermittelt den Anschein einer klaren Trennlinie, doch in den letzten 20 Jahren sind …”

Kapitel 7: Der Prozessablauf bei Distressed M&A-Transaktionen S. 77-136

„… InvestorenAbbildung 7-5: Gestaltung von Anreizsystemen bei M&A-TransaktionenKapitel 7: Der Prozessablauf bei …” „… die Prozessschritte bei der Suche nach einem Investor in vorin-solvenzlichen Krisensituationen …” „… nach möglichen Investoren, die Festle-gung der Transaktionsstruktur und den angestrebten Zeitplan …”

Kapitel 9: Transaktionsstrukturen bei Distressed M&A-Transaktionen S. 175-238

„… Durchführung eines strukturierten kompetitiven Investoren-Kapitel 9: Transaktionsstrukturen bei Distressed …” „… Transaktionsstrukturen bei Distres-sed M&A sowohl aus Sicht des Verkäufers als auch aus Sicht eines Investors zu …” „… Bankverbindlichkeiten durch den Investor gefordert4. Bereits im Treuhandvertrag wird über ein sogenanntes „Waterfall …”

Schlussworte S. 315-318

„… ermittelt – auf Investoren(gruppen) zugeschnitten – erzählt und berechnet haben, desto näher kommen wir dem …” „… finanzierende Banken. Viele Investoren und auch zahl-reiche Berater tendieren dazu, die gelungene Zielwelt als …” „… ist auch im Denksystem von In-vestoren ausschließlich verankert, dass ihr Gewinn in diesem Schritt nur …”

Kapitel 6: Komplexe Stakeholder-Strukturen S. 53-76

„… im Kapitel „Alternative Investoren“ beschrieben), sondern bevorzugen in solchen Situationen eher die …” „… Investoren“ und „Rechtliche Rahmenbedingungen des Verkaufs von Unternehmen in Krisensituationen“ verwiesen …” „… der Regel ist dieser Investor auch der-jenige, der mittelfristig die meisten Arbeitsplätze sichern und …”

Kapitel 8: Verhandlungsaspekte bei Distressed M&A-Transaktionen S. 137-174

„… Banken oder Inves-toren in Krisensituationen. Scheitern die Gespräche, kommt es z. B. zur Antragstellung …” „… Wunsch-Investor für das Unternehmens in• dem Verkauf an einen Wettbewerber,• einem StaRUG-Verfahren,• dem Antrag …” „… Kaufinteressenten/InvestorsVer-handlungs-optionendesVerkäufersKooperativKompetitivKooperativ KompetitivSehr gutSehr …”

Kapitel 10: Die Bewertung ertragsschwacher Unternehmen sowie Forderungen in Krisensituationen des Debitors S. 239-304

„… ertragsschwacher Unternehmen244Investor am Kapitalmarkt erhält, wenn er in eine Anlage investiert, die ein …” „… Krisenkontext herangezogen. Nicht nur ermittelt ein Investor seine Preisobergrenze unter Berück-sichtigung …” „… – ein bestimmter Investor für ein Unternehmen höchstens anlegen darf (Preisobergrenze) oder ein …”

Kapitel 11: Steuerliche Rahmenbedingungen bei Restrukturierungen durch M&A-Transaktionen S. 305-314

„… Wirtschafts-prüfern.Grundsätzlich sind die steuerlichen Auswirkungen auf Ebene • des Unternehmens,• des Investors sowie• des …” „… . Für das Unternehmen sichert es zukünftige Liquidität. Der neue Investor muss dement-sprechend nicht …” „… Investor geltend zu machen. Kommt es im Rahmen einer M&A-Transaktion zu einem Wechsel des Anteilseigners …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis

„… . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19Grundmotive für M&A-Transaktionen von strategischen Investoren auf Käuferseite …” „… . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24InhaltsverzeichnisVIKapitel 5: Investoren …” „… . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27Strategische Investoren …”

Index S. 335-340

„… Disruption 90Distressed-Investoren 46Distressed M&A 5, 7Distributives Verhandlungsmodell 152 …” „… Verhandeln 152Investor – strategischer 8, 19, 28IPO 44IRR (Internal Rate of Return) 36IT-Infrastruktur …” „… Material-Adverse-Change 192M&A-Transaktionen – auf Basis von Expansionsmotiven 22 – Grundmotive strategischer Investoren …”

Kapitel 2: Ein Glossar für die wichtigsten Begriffe S. 5-10

„… Impulse für Unternehmer und Investoren für Gespräche mit hierzu standesrechtlich legitimierten Rechts- und …” „… für die wichtigsten Begriffe85. Investoren unterteilen sich in die Hauptkategorien der a …” „… . strategischen Investoren (mit bereits vorhandenen Aktivitäten in der relevanten Branche oder einer vor- oder …”

Kapitel 4: Grundmotive für M&A-Transaktionen auf Verkäuferseite und Handlungsoptionen des Verkäufers S. 15-26

„… strategischen Investoren auf KäuferseiteOhne Kenntnis der Motivlage auf Käuferseite kann ein Unternehmen nicht …” „… und Motive seines Gegenübers kennt.Unter einem strategischen Investor versteht man ein Unternehmen …” „… M&A-Transaktionen20nachgelagerten Wertschöpfungsstufe. Grundsätzlich will der strategische Investor mit dem Erwerb …”

Endnoten S. 319-328

„… der Regel wird der Investor nicht pari-passu zum Eigenkapital mit dem Marktwert der Forderung …” „… maßgeschneidertes Cherry Picking des Investors (ähnlich des Asset Deals, jedoch auch mit all seiner Problematik, i …”

Literaturverzeichnis S. 329-334

„… : Schäffer-Poeschel Verlag.Lützenrath, C. (2006). Bankstrategien im Umgang mit Distressed Opportunity-Investoren. In C …”

doi.org/10.15358/9783800665877

Michael Hirt - Die wichtigsten Strategietools für Manager

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Michael Hirt (ed.)

Die wichtigsten Strategietools für Manager

Series: Management Competence

Volume 2014

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92 Investor-Marketing S. 299-303

„… 92 Investor-Marketing Einsatzbereich – Kapitalmarktorientierte Unternehmen, die den Investor aus …” „… „echten“ Kunden – auf ihn ausrichten möchten. Anwendbar ist Investor-Marketing sowohl beim erstmaligen …” „… Investoren (im Sinne von „Kunden“) – Steigerung des „Value-to-Investor“ – Konzeption und Umsetzung eines …”

91 Decision-Support-Systeme S. 296-299

„… Investor-Marketing Einsatzbereich – Kapitalmarktorientierte Unternehmen, die den Investor aus einer …” „… ihn ausrichten möchten. Anwendbar ist Investor-Marketing sowohl beim erstmaligen Börsegang („Initial …” „… Verbesserungsmaßnahmen – Konsequente Orientierung auf Bedürfnisse der Investoren (im Sinne von „Kunden“) – Steigerung …”

Literaturverzeichnis S. 332-340

„… Publishing, Boston Ebel, B. / Hofer, M. B. (2003): Investor Marketing – Aktionäre erfolgreich gewinnen …” „… – Investoren langfristig binden – Börsenkurse nachhaltig steigern, Springer, Wiesbaden EBF issue 21, spring …” „… , R. (2014): Portfoliomanagement in Unternehmen. Leitfaden für Manager und Investoren , Springer …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 1-16

„… , Investoren oder die Gesellschaft. Wesentliche Bestandteile des Leitbilds eines Unternehmens sind seine …” „… Investor-Marketing . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 292 93 …”

Stichwortverzeichnis S. 340-344

„… Analyse XII Investitionsrechnung 122 Investor-Marketing 292 IPO 292 Ishikawa-Diagramm 281 ISO 9000 267 ISO …”

80 Change-Management (nach Kotter) S. 262-266

„… Wille zur Veränderung somit gering. Externe Stakeholder wie Investoren, Kunden oder Branchenexperten …”

1 Leitbild S. 17-22

„… Kunden, Lieferanten, Investoren oder die Gesellschaft. Wesentliche Bestandteile des Leitbildes eines …”

doi.org/10.15358/9783800648474

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Wolfgang König

Sir William Siemens

2020

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Investoren und Geschäftspartner S. 113-117

„… und persönlichsten Nachrufe, die nach dessen Ableben erschienen.148 Investoren und Geschäftspartner …” „… Beitrag in den in das Unternehmen eingebrachten Patenten. Damit begrenzte er sein Risiko; die Investoren …” „… seinen Angehörigen aus den Familien Siemens und Gordon eine Reihe von Investoren. Hierzu gehörte das in …”

Die deutsche Kolonie S. 117-122

„… William neben seinen Angehörigen aus den Familien Siemens und Gordon eine Reihe von Investoren. Hierzu …” „… sein Werk bezogen. Später wandelten die Investoren Landore wegen des enormen Kapitalbedarfs in eine …” „… Aktien gesellschaft um. Wenn man bei den Investoren und Partnern von einem Netzwerk Williams sprechen …”

Der Unternehmer S. 198-203

„… Akquirierung von Investoren kein entscheidendes Problem gewesen zu sein. Anfangs arbeitete er mit …” „… Investoren dürfte William sein Engagement in technisch-wissenschaftlichen Vereinen und Clubs zugutegekommen …” „… Geschäften in relevanter Weise beteiligten. Die Investoren erlebten eine Reihe von Enttäuschungen, denn …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 1-0

„… Netzwerke 107 Scientific Communities 107 – Investoren und Geschäftspartner 113 – Die deutsche Kolonie 117 …” „… auch seine Brüder um Rat zu fragen. Bei jedem neuen Projekt wurden lokale Partner und Investoren in …”

Der Ingenieur und Wissenschaftler S. 188-198

„… Folgezeit scheint die Akquirierung von Investoren kein entscheidendes Problem gewesen zu sein. Anfangs …” „… tun. Bei der Gewinnung von Investoren dürfte William sein Engagement in technisch-wissenschaftlichen …” „… Gordon, die sich an seinen Geschäften in relevanter Weise beteiligten. Die Investoren erlebten eine …”

Das Regenerativprinzip S. 135-146

„… ließ sich teilweise mit Aktien entschädigen. Zu den Investoren gehörten auch Williams Bruder Werner …” „… gelangten auch die Investoren zu dem Ergebnis, dass die investierten 4000 bis 5000 Taler verloren seien …”

Lebensentwürfe im Konflikt S. 52-56

„… operativen zu delegieren. Er war bereit, weiter Verhandlungen mit Investoren, Geschäftspartnern und …”

Wissenschaft, Religion und Gesellschaft S. 129-135

„… diese Rhetorik nicht fremd; 1876 beschimpfte er eine Gruppe von Investoren als «Judenpack».219 In der …”

Scientific Communities S. 107-113

„… Investoren und Geschäftspartner 1845 ließ sich William Siemens fest in England nieder mit dem Ziel, seine …”

Globalisierung durch Telegrafiekabel S. 56-81

„… französischen Banken und der Deutschen Bank, Siemens stand unter den Investoren an zweiter Stelle, aber auch …”

doi.org/10.17104/9783406751356

PwC Düsseldorf - Regulierung in der deutschen Energiewirtschaft

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PwC Düsseldorf

Regulierung in der deutschen Energiewirtschaft

2017

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8 Investoren und ihre Transaktionsentscheidungen S. 441-480

„… Sauthoff/Klein/Weißflog 441 8 Investoren und ihre Transaktionsentscheidungen 8.1 …” „… Datenbank von Mergermarket und der Martin Brückner Infosource. Kapitel 8 Investoren und ihre …” „… und den Energieversorgern betätigen sich zunehmend branchenfremde Investoren im Strommarkt. Aufgrund …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis

„… .................................................... 431 8 Investoren und ihre Transaktionsentscheidungen ................................. 441 8.1 …” „… Transaktionsumfeld im Strommarkt ............................................................ 441 8.2 Investoren …” „… ................................................................. 435 7.8.4 Geschäftsmodell des Smart Meter Gateway Administrators ...... 437 8 Investoren und ihre …”

3 Der Strommarkt für die Energiewende S. 85-202

„… Emissionsminderung aus dem Ausland auszulösen. Die Investoren aus dem Ausland generierten mit ihren Projekten zur …”

Stichwortverzeichnis S. 487-521

„… Input-Output-Tabelle Stromwirtschaft 72 institutionelle Investoren Einschätzung Renewables 483 …” „… Windenergie 456 Investor institutioneller 460 Investorzuwachs Auswirkung auf Rendite 459 …” „… Marktbeherrschung 67 Strommarkt branchefremde Investoren 442 dezentrale Stromerzeugung 463 Erfolgskriterien …”

9 Ausblick auf Strommarkt 2030 S. 481-486

„… fossilen Brennstoffen mögen sich Investoren zunehmend veranlasst sehen, in andere Industrien zu …” „… Reduktionsziele für Treibhausgase, andererseits aufgrund des Rückzugs institutioneller Investoren, die Investments …”

7 Geschäftsmodelle im Strommarkt der Energiewende S. 365-440

„… eines Kapazitätsmarktes entschieden, dessen Einführung das Zielbild von Investoren mit Blick auf große …” „… Dienstleistern. Ausländische Investoren halten sich in diesem Marktgebiet noch zurück. Der virtuelle …” „… Vollkosten (fixe und variable Kosten) übersteigen, wird sich ein Investor für den Zubau von Kraftwerken …”

doi.org/10.34157/9783648096338

Hanspeter Gondring, Thomas Wagner - Real Estate Asset Management

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Hanspeter Gondring, Thomas Wagner

Real Estate Asset Management

2010

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15.3.3 Ausländische Investoren S. 448-449

„… InvestorenDeutschland steht immer noch im Fokus ausländischer Investoren, denn die Aussichten auf Wertsteigerungen …” „… einem mangelnden Interesse der Investoren. So ist also mit der Entspannung auf dem Kreditmarkt auch mit …” „… gerade ausländische Investoren auf die professionelle, performanceorientierte Partner, die zudem über die …”

15.3.5 Private Investoren S. 450

„… 45115.4 Erfolgsfaktoren im Markt für Real Estate Asset Management15.3.5 Private InvestorenDie …” „… einen signifikanten Immobilien-Anteil geprägt.Private Investoren geben das Asset Management ihrer …” „… Renditesteigerung für den Investor. Zur Ermittlung dieser Potenziale bedarf es einer kontinuierlichen …”

14.5.2 Analyse potentieller Investoren S. 425-427

„… vielmehr die computerunterstützte Aufbereitung der Daten.10014.5.2 Analyse potentieller InvestorenIn erster …” „… angesprochenen Investorenkreises. Dabei reichen die Verfahren von exklusiven Verhandlungen mit nur einem Investor …” „… f.PassiveInvestorenOpportunistischeInvestorenStrategischeInvestorenInstitutionelleInvestorenopportunistickurzfristigvalue-added/ core +mittelfristigcore/core +langfristigbondsehr langfristig• Wertsteigerungspotential …”

14.5.1 Verkäufer Due Diligence und Organisation des Data Rooms S. 424-425

„… computerunterstützte Aufbereitung der Daten.10014.5.2 Analyse potentieller InvestorenIn erster Linie unterscheiden sich …” „… Investoren einfache und transparent strukturierte Verbriefungen.9614.5 Koordinierung des Exit-ProzessesEine …” „… Diligence •Organisation des Data Rooms •Analyse der Investoren •Erstellung des Investment-Memorandums …”

14.5.4 Aufbereitung des Investment-Memorandums S. 428-430

„… Investoren eine weitere Verhandlungsführung angestrebt wird. Diesem Investorenkreis wird dann die Möglichkeit …” „… . Entscheidend sind zum Beispiel die Auswirkungen der Parameter, die vom Investor möglicherweise anders …” „… Investment-MemorandumsSobald die ausgewählten Investoren die Vertraulichkeitserklärung unterzeichnet haben, erhalten sie die …”

14.6 Erfolgsfaktoren bei Planung und Durchführung des Exits S. 432-434

„… Immobilienfonds, eine erhöhte Nachfrage seitens der Investoren.In Zusammenhang mit der zunehmenden Bedeutung der …” „… Business Plan festgehalten werden. Schneiden z. B. Investoren die Portfolios anders zu als vom Asset …” „… beauftragten Berater, als auch die potentiellen Investoren und deren Berater.135 Bereits mit der Auswahl der …”

2.4.1 Anforderungen an den Asset Manager S. 45-48

„… Investoren-Ebene im Blick. So fungiert der Asset Manager – welcher im Unterschied zum klassischen Verwalter über …” „… , individuelle Anforderungen eines Anlegers zu erfüllen und dem Investor darüber periodisch zu berichten. Im …” „… Exit-Vehikels und des geeigneten Zeitpunktes •Analyse potenzieller Investoren und Aufbereitung des …”

14.4.3 Paketveräußerung S. 419-420

„… Mit Änderungen entnommen aus: Saemann, P./Schlüter, C. (2007), S. 76.Investoren(neue …” „… Anteilsübertragung von 94,9 % daher die häufigste Grenze dar.69 Ungeachtet dessen bevorzugen risikoaverse Investoren …” „… Investoren erfolgen:Strategische Investoren (Trade Sale) •Institutionelle Investoren •weitere …”

15.2.2 Anbieter-Klassifizierung nach Kerngeschäftsfeld S. 440-447

„… Missverständnissen und Effizienzverlusten bei der Zusammenarbeit mit ausländischen Investoren.11 Gerade in Ländern …” „… und institutionelle Investoren, oder ganz gezielt für Joint Venture Partner anbietet. Prägnant für …” „… diesen Sektor ist die Umsetzung des Rendite/Risikoprofils des Investors auf die Portfoliostrategie und …”

14.5.5 Verhandlungsführung und Vertragsabschluss S. 430-431

„… Gestaltung der Antwortschreiben unerlässlich. Die Anzahl der Investoren, die zur weiteren Prüfung eingeladen …” „… Basis und i. d. R. nach einem persönlichen Gespräch wird entschieden, mit welchen Investoren eine …” „… Entscheidungsgremien der Investoren sowie deren Fremdkapitalgeber bestimmt wird, umfasst den Besuchs des Data Rooms …”

14.4.2 Einzelveräußerung als Asset oder Share Deal S. 419

„… Anteilsübertragung von 94,9 % daher die häufigste Grenze dar.69 Ungeachtet dessen bevorzugen risikoaverse Investoren …” „… Investoren erfolgen:Strategische Investoren (Trade Sale) •Institutionelle Investoren •weitere …” „… Finanzinvestoren (Secondary Sale) •Unter strategischen Investoren werden sowohl deutsche als auch internationale …”

15.4 Erfolgsfaktoren im Markt für Real Estate Asset Management S. 450-452

„… 45115.4 Erfolgsfaktoren im Markt für Real Estate Asset Management15.3.5 Private InvestorenDie …” „… einen signifikanten Immobilien-Anteil geprägt.Private Investoren geben das Asset Management ihrer …” „… Renditesteigerung für den Investor. Zur Ermittlung dieser Potenziale bedarf es einer kontinuierlichen …”

14.4.1 Sale-and-Lease-Back S. 417-419

„… Investorengruppe Immobilienbestände anbieten, die von den institutionellen Investoren zur Deckung zukünftiger …” „… Marktsituation und damit den Anforderungen der Investoren angepasst werden. Das Ziel des Unternehmens, die …” „… Grenze dar.69 Ungeachtet dessen bevorzugen risikoaverse Investoren den Asset Deal, da der Share Deal ein …”

15.2.1 Ausgangssituation – Die Marktlage für REAM-Anbieter S. 436-440

„… Investoren ab 2006 großes Interesse am deutschen Immobilienmarkt, so dass die Preise für Gewerbe- und …” „… langfristig orientierter Bestandshalter agierte, sehen Investoren, die erst in den vergangenen Jahren auf den …” „… Immobilienmarkt, weshalb oftmals internationale Investoren Dienstleistungsverträge mit einem lokalen Real Estate …”

1.4.3 Abgrenzung der Funktionen des Real Estate Management im Bereich von Anlageimmobilien S. 30-39

„… immobilienAuf Investoren-Ebene stellt das Fund Management den konzeptionellen und strategischen Rahmen …” „… Begriffsdefinition und Einordnung Investoren-EbeneInvestment-StrategieFinancial Engineering(Finanzen/ Recht …” „… , unterstützt den Investor bei Entscheidungsprozessen und setzt diese schließlich um. Konzeption des …”

15.3.1 Non-Property Companies S. 447-448

„… dürfte.25 15.3.3 Ausländische InvestorenDeutschland steht immer noch im Fokus ausländischer Investoren …” „… , institutionelle Bestandshalter, Non-Property-Companies, aber auch private Investoren. Die Stärken großer …” „… Restrukturierungsprojekten und schaffen damit die Schnittstelle zwischen dem Investor und den unterschiedlichen Fachberatern …”

12.6.1 Private Anleger S. 357-358

„… erweitern lässt. Anlagestrategien von Investoren lassen sich nicht verallgemeinern, da es hauptsächlich auf …” „… hauptsächlichen Abgrenzungskriterien zu institutionellen Investoren.74 Die überwiegenden Mehrzahl der …” „… Handelsimmobilien, als auch in Logistikanlagen.75 Private Investoren erwerben insbesondere Wohnimmobilien für den …”

3.4.1 Input S. 61-67

„… eines Investors oder einer Investorengruppe auf Basis historischer Risiko- bzw. Renditeanalysen …” „… . Monetäre Werte dagegen kommen den Investoren während der Nutzungsphase der Immobilie zugute. Sie hängen vom …” „… abgeleitet. Die Basis dafür bildet das Fund Management, die Restriktionen des Investors sowie Marktanalysen …”

15.3.4 Öffentliche Nachfrager S. 449-450

„… im Markt für Real Estate Asset Management15.3.5 Private InvestorenDie Anzahl der Millionäre ist …” „… managementintensive Portfolios veräu-ßert, wodurch gerade ausländische Investoren auf die professionelle …” „… . Internationale Investoren waren in den Jahren 2005 bis 2008 sicherlich der wesentliche Treiber der dynamischen …”

2.4.2 Abgrenzung des Asset Managers zum „klassischen“ Immobilienverwalter S. 48

„… Interessen und Zielvorstellung und hat dabei stets die Auswirkungen auf der Investoren-Ebene im Blick. So …” „… Schlagwort internationaler Investoren. Diese setzen bei der Entscheidung für oder gegen eine Investition …” „… ausländischer Investoren eingehen. Die Tatsache, dass Investoren vermehrt die Unterstützung von …”

2.4.3 Abgrenzung des Asset Managers zum Vermögensverwalter S. 48-49

„… Interessen und Zielvorstellung und hat dabei stets die Auswirkungen auf der Investoren-Ebene im Blick. So …” „… Schlagwort internationaler Investoren. Diese setzen bei der Entscheidung für oder gegen eine Investition …” „… ausländischer Investoren eingehen. Die Tatsache, dass Investoren vermehrt die Unterstützung von …”

14.7 Fazit und Ausblick S. 434-435

„… Immobilienfonds, eine erhöhte Nachfrage seitens der Investoren.In Zusammenhang mit der zunehmenden Bedeutung der …” „… jederzeit an diese Unwägbarkeiten anzupassen. Nur so kann dem Interesse der Investoren weitestgehend …” „… Professionalisierung unter Exit-Betreibern, Investoren und Beratern und damit die Bedeutung der Exit-Phase innerhalb …”

3.4.2 Strategische Asset Allocation S. 67-71

„… individuelle Ausgangsportfolio gemäß den Anlagepräferenzen eines Investors oder einer Investorengruppe auf …” „… finanzierenden Banken. Möchte der Investor darauf vorbereitet sein, eventuell bereits während der …” „… dann als effizient bezeichnet, wenn es die individuellen Wünsche und Rahmenvorgaben des Investors …”

12.6.2 Institutionelle Anleger S. 358-360

„… Investmentstrategien unterschiedlicher Immobilien investorenLiquidität des Versicherungsunternehmens unter Wahrung …” „… Einflüssen sind dies auch die hauptsächlichen Abgrenzungskriterien zu institutionellen Investoren.74 Die …” „… größere Büro- und Handelsimmobilien, als auch in Logistikanlagen.75 Private Investoren erwerben …”

1.3 Vergleich und Bewertung der verschiedenen Ansätze S. 27-28

„… Vorgaben des Investors ausgerichtete Eigentümervertretung für ein Immobilienvermögen unter Kapital anlage …” „… erfolgreiches, aktives REAM ist demnach nur bei kontinuierlicher Überprüfung und Anpassung der vom Investor …” „… Beteiligten. Thiels beschreibt den Investor im Kontext des REAM als aktiven Eigentümer oder Aktionär, der …”

15.6.1 Gestaltung der Honorare S. 452-453

„… entscheidend von der Ausrichtung des Investors ab.Um die hoch gesteckten Investorenziele zu erreichen, ist die …” „… jeweiligen Investors. Das Tätigkeitsfeld und die geforderten Kompetenzen des Asset Managers hängen also …” „… konzentrieren, denn ausländischen Investoren werden auf dem deutschen Real Estate Asset Management-Markt kaum …”

14.3.2 Non-Property Companies S. 413-416

„… Desinvestitionsoptionen von Non-Property CompaniesAbbildung 186:41514.3 Exit-Strategien unterschiedlicher InvestorenDie …” „… potentiellen Investoren ab. Während mit einer passiven Strategie eher Investoren aus den Bereichen Value Added …” „… Investoren aus den Segmenten Core/Core plus bevorzugt. Im Hinblick auf die aktuelle Situation auf den …”

14.2.2 Endogene Determinanten S. 410-412

„… Desinvestition verwendet werden können.14.3 Exit-Strategien unterschiedlicher InvestorenAbhängig davon, welche …” „… Investorengruppen. Da eine Darstellung aller Investoren den Umfang der Arbeit überschreiten würde, werden primär die …” „… Analgestrategien value added oder opportunistic sein. Überwiegend opportunistische Investoren haben sich diese …”

1.4.2 Generelle Einordnung der Managementbegriffe S. 29-30

„… im Bereich von Anlage immobilienAuf Investoren-Ebene stellt das Fund Management den konzeptionellen …” „… . Eigentümer, Investor, Dienstleister) getroffen. Dadurch können uneinheitliche Auffassungen über die Relevanz …” „… Hintergrund der Neupositionierung der deutschen Immobilien-Dienstleister durch ausländische Investoren findet …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 1-23

„… Finanz?wirtschaft an der Dualen Hochschule Baden?Württemberg Stuttgart. Dipl.?Kfm. Thomas Wagner war Leiter Real Estate Asset Management einer namhaften Fondsgesellschaft und berät heute institutionelle Investoren und Family Office Klien?ten im Asset & Portfolio Management. Real …” „… Entwicklung ist die dominierende Präsenz ausländischer Investoren auf dem deutschen Immobilienmarkt in der …” „… jüngeren Vergangenheit. Diese Investoren – zumeist aus dem angelsächsischen Raum – importierten …”

1.2.2 Definition Real Estate Asset Management (REAM) S. 26-27

„… bei der Zusammenarbeit mit ausländischen Investoren entstehen können.9 Im Folgenden soll nun ein …” „… des REAM:„Real Estate Investment Management ist die umfassende, an den Vorgaben des Investors …” „… bei kontinuierlicher Überprüfung und Anpassung der vom Investor vorgegebenen Ziele und der Strategie …”

15.5 Potentielle Marktführer S. 452

„… entscheidend von der Ausrichtung des Investors ab.Um die hoch gesteckten Investorenziele zu erreichen, ist die …” „… jeweiligen Investors. Das Tätigkeitsfeld und die geforderten Kompetenzen des Asset Managers hängen also …” „… konzentrieren, denn ausländischen Investoren werden auf dem deutschen Real Estate Asset Management-Markt kaum …”

15.3.2 Property Companies S. 448

„… InvestorenDeutschland steht immer noch im Fokus ausländischer Investoren, denn die Aussichten auf Wertsteigerungen …” „… einem mangelnden Interesse der Investoren. So ist also mit der Entspannung auf dem Kreditmarkt auch mit …”

14.4.4 Kapitalmarktplazierung S. 420-421

„… Mit Änderungen entnommen aus: Saemann, P./Schlüter, C. (2007), S. 76.Investoren(neue …” „… des Track Records wiedergeben und so die Investoren überzeugen muss.75 72 Vgl. ebenda, S. 538.73 Vgl …” „… dem Grundgedanken, renditeträchtige Anlagemöglichkeiten für Investoren zu schaffen, die für sie …”

12.5 Immobilienfinanzierung S. 354-357

„… Investor neben der Finanzierung durch Eigenkapital mehrere Arten der Fremdfinanzierung zur Verfügung. Der …” „… Investor weitergehenden Finan zierungs bedarf, so sind regelmäßig Zusatzsicherheiten zu stellen. Die Sphäre …” „… Vermögensanlagen haben nationale Grenzen für die Aktivitäten von Investoren längst an Bedeutung verloren. Dadurch …”

7.9 Immobilienrendite nach gif S. 222-228

„… , nicht jedoch die individuellen Strukturen oder Erwartungen eines spezifischen Investors berücksichtigt …” „… Investors sowie die Finanzierungsstruktur des Investments und steuerliche Aspekte berücksichtigt und die …” „… , laufender Ertrag des Objektesn stichtagsbezogen, investorenunabhängigGesamtkapitalrendite des Objektes inkl …”

14.3.1 Bestandshalter S. 412-413

„… werden können.14.3 Exit-Strategien unterschiedlicher InvestorenAbhängig davon, welche Zielsetzungen der …” „… Folgenden werden die Exit-Strategien unterschiedlicher Investoren dargestellt. Im Anschluss daran erfolgt in …” „… eine Darstellung aller Investoren den Umfang der Arbeit überschreiten würde, werden primär die …”

10.2.1 Konzeption eines Controlling-Systems für Immobilien S. 278-280

„… Asset Management werden maßgeblich von den strategischen Zielen und der Asset Allocation des Investors …” „… von Investor, Immobilienportfolio und der jeweiligen Marktsituation gerecht zu werden.Es würde zu weit …” „… Investorenebene bei gleichzeitiger Begrenzung der investmentspezifischen und marktbedingten Risiken angesehen. Die …”

12.2.1 Struktur des Investment-Prozesses S. 335-337

„… InvestmentprofilsUm das Verständnis, die Wünsche und Ziele und damit die Bedürfnisse eines Investors und seine …” „… Anleger-Zielgruppe des Investors. Aus der Analyse der Risiko-/Renditepräferenzen der relevanten Anlegergruppe, die …” „… werden die verschiedenen Investmentstrategien unterschiedlicher Investorentypen gegenübergestellt. Das …”

10.2.4 Integrierte Planung und Steuerung mithilfe der Balanced Scorecard S. 295-299

„… unterteilt werden.In der ersten Stufe gilt es, die generellen Strategien des Investors in …” „… Informationen kann auf Seiten der Investoren liegen, auf Seiten der Nutzer, oder Dritter. Der Asset Manager hat …” „… VorbemerkungDer Asset Manager hat in seinem Aufgabengebiet zwischen Portfoliomanagement auf der Investorenseite …”

Anbieterverzeichnis Real Estate Asset Management S. 461-479

„… ) Kundenprofil? Ins?tu?onelle Investoren (interna?onal)? Privatkunden (interna?onal)(5) Weitere …” „… Immobilien? Europa? Volumen: 4,16 Mrd. Euro(4) Kundenprofil? Ins?tu?onelle Investoren (interna?onal …” „… ? Volumen: 500 Mio. Euro(4) Kundenprofil? Ins?tu?onelle Investoren (interna?onal)? Privatkunden …”

13.2 Ziele und Ausrichtung des REAM in der Bestandsphase S. 373-374

„… der Investoren bzgl. Cashflow und Rendite in der Praxis realisiert werden. Ein wesentlicher Schlüssel …” „… BestandsphaseViele international agierende Investoren behandeln Immobilien (wie Aktien oder Renten) als eigenständige …” „… ausgerichtet auf die Ziele des Investors •Vorbereitung von Exit-Strategien •Anregung und Vorbereitung von …”

2.3 Wertschöpfungsphasen des Real Estate Asset Management S. 40-45

„… die Anforderungen an die Person des Managers vorgestellt. Als Beauftragter des Investors nimmt der …” „… finanzwirtschaftlichen Sphäre der Investoren und der operativen Sphäre der Property und Facility Manager ein. Die …” „… Investors sowie der bestehenden Organisations- und Wertschöpfungsstruktur abhängt. Dabei ist nicht selten …”

4.2.1 Asset Allocation S. 88-90

„… Risiko, wird in einem objektivierten Prozess ein für die Vorgaben des Investors möglichst optimales …” „… Investors zu formulieren. Zuerst sollte dazu ermittelt werden, wie die Risiko- und Renditepräferenzen des …” „… Investors beschaffen sind und welche Restriktionen seine möglichen Anlagen einschränken. Aus diesen …”

14.4.6 Securitisation S. 423-424

„… , wenn sich Investoren kurzfristig von ihren Beständen trennen, aufgrund von Mangel an attraktiven …” „… Kreditrisikoübernehmer.95Aufgrund der aktuellen Marktgeschehnisse haben Investoren jedoch weitgehend das Vertrauen in den …” „… Estate Asset Management in der Exit-Phase kalkuliert werden können, bevorzugen Investoren einfache und …”

8.3.4 Umsetzung der Wertschöpfungsstrategie durch das Real Estate Asset Management S. 246-249

„… umfangreicher sein, als bisher. Das liegt daran, dass die Trans aktionszyklen bei den meisten neuen Investoren …” „… werden. Auch das Berichtswesen für die Investoren gestaltet sich deutlich aufwändiger, da in der Regel …” „… unterschiedlichen Strategien der verschiedenen Investoren ableiten lassen. Eine Differenzierung der verschiedenen …”

4.1 Überblick S. 87-88

„… Prozess ein für die Vorgaben des Investors möglichst optimales Portfolio zusammengestellt. Dabei führt die …” „… Allocation, die versucht, eine langfristige Anlagepolitik des Investors zu formulieren. Zuerst sollte dazu …” „… ermittelt werden, wie die Risiko- und Renditepräferenzen des Investors beschaffen sind und welche …”

4.2.3 Capital Asset Pricing Model (CAPM) S. 105-111

„… Marktmäßige Bewertung von AnlagenDer Preis, den ein Investor für ein risikobehaftetes Asset zu zahlen bereit …” „… Risikopräferenz der einzelnen Investoren und wird auch als Tobin-Separation bezeichnet.44 Durch die …” „… : Tangentialportfolio). Abhängig von der individuellen Risiko-Nutzen-Präferenz jedes Investors, dargestellt durch die im …”

13.3.1 Management von Bestandsmietern S. 374-380

„… des Investors •Vorbereitung von Exit-Strategien •Anregung und Vorbereitung von Entscheidungen des …” „… Investors • 2Anhand dieser Elemente wird deutlich, dass Asset Management in der Bestandsphase deutlich über …” „… bilienbezogenen Zielsetzungen des Investors aufweist. Möglichweise werden auch eini ge der aufgelisteten …”

8.3.1 Differenzierung der verschiedenen Ansätze S. 241-243

„… einzelnen Immobilienanlagen. Hierbei ist entscheidend, ob vom Investor angestrebt wird, die Wertschöpfung …” „… Performance-Management wird i. d. R. eine Optimierung des Cashflows durch Restrukturierung auf Investoren-, Portfolio …” „… “) und der Rahmenbedingungen der Finanzierung eine optimale Rendite-/Risikoposition für die Investoren zu …”

14.5.3 Strukturierung der Handlungsalternativen S. 427-428

„… HandlungsalternativenWie bereits erwähnt, kann in den seltensten Fällen das Portfolio in einem Stück an einen Investor …” „… Strukturen der Objekte und den Anlagestrategien der Investoren angepasste 111 Vgl. Kapitel 6.3 Aufbereitung …” „… • Exit-StrategienImmobilien• Potenzial- und RisikoanalyseInvestoren• Renditeprofil• AnlagestrategieGesamtbestand zu …”

4.2.2 Modern Portfolio Theory S. 90-105

„… aus, dass jeder Investor eine maximale Risikobereitschaft besitzt. Ist diese erreicht, kann er auch …” „… Investor ist dabei allen von der Isonutzenquante beschriebenen Portfolios gegenüber indifferent, d. h. er …” „… zieht keines einem anderen vor. Wegen seines Konsumverzichts erwartet der Investor auch für eine …”

4.3.2 Transaktionskostenansatz S. 115-118

„… typische Konfliktsituation. Ob der Asset Manager seine Maßnahmen jedoch an den Zielen des Investors …” „… Entscheidung durchaus als sinnvoll erschienen sein. Wichtig ist daher vor allem, dass der Investor sich stets …” „… . Einerseits die Vertragsbeziehung des Investors zum Asset Manager, andererseits die vom Asset Manager …”

9.5 Charakterisierung von Immobilienrisiken S. 265-266

„… Immobilienmärkte (z. B. sachliche und räumliche Differenzierung) und der Investoren (direkte, indirekte Investoren …” „… Risiko betroffenen Investors oder Anlegers sehr hilfreich sein. Dadurch er-24 Vgl. Beyerle, T …” „… Immobilienrisiken in gleichem Umfang für die jeweiligen Investoren bzw. Entscheidungssituationen zutreffen.9.6 …”

8.2.2 Zyklische Strategien S. 239-241

„… 228 8 Investment- und WertschöpfungsstrategienIm Gegensatz dazu sind Investoren mit einem sehr …” „… einzelnen Investoren. Die Realität des Immobilien- und Kapitalmarktes zeigt jedoch, dass der Marktverlauf z …” „… . T. erheblichen zyklischen Schwankungen unterworfen ist. Investoren reagieren darauf, indem sie …”

Literaturverzeichnis S. 479-494

„… , 2000Achleitner, A.-K./Bassen, A. (Hrsg.) (2001): Investor Relations am Neuen Markt, Stuttgart, 2001 …” „… 2007, Frankfurt, 2005Bysh, R. L. (2007): Anlagestrategien und Anlagevehikel institutioneller Investoren …” „… und Erfolgsfaktoren ausländischer Investoren bei Immobilieninvestments auf dem deutschen Markt …”

3.5.1 Auswahlprozess des Real Estate Asset Managers S. 83-87

„… der Asset Manager die Strategie des Investors versteht und diese entsprechend professionell umsetzt …” „… Asset ManagersDer Investor hat durch die gezielte Auswahl des Real Estate Asset Managers großen Einfluss …” „… eindeutige Definition der strategischen Intention des Investors ist von herausragender Bedeutung, da sich …”

2.1 Überblick S. 39-40

„… . Als Beauftragter des Investors nimmt der Real Estate Asset Manager dabei die Position des „Vermittlers …” „… “ bzw. „Übersetzers“ zwischen der finanzwirtschaftlichen Sphäre der Investoren und der operativen Sphäre …” „… Managers wesentlich von den strategischen Zielen und Vorgaben des Investors sowie der bestehenden …”

2.2 Ziele des Real Estate Asset Management S. 40

„… die Anforderungen an die Person des Managers vorgestellt. Als Beauftragter des Investors nimmt der …” „… finanzwirtschaftlichen Sphäre der Investoren und der operativen Sphäre der Property und Facility Manager ein. Die …” „… Investors sowie der bestehenden Organisations- und Wertschöpfungsstruktur abhängt. Dabei ist nicht selten …”

3.2.1 Investment-Ebene S. 50-52

„… Manager fungiert als direkte Verbindung zwischen dem Investor und dem Kapitalmarkt. Dies ist sinnvoll, da …” „… Kapitalanleger häufig überfordert.4Mittels eines konkreten Anlagevehikels (Fund) werden Gelder der Investoren …” „… der Investition in regelmäßigen Abständen an die Investoren. Ebenen übergreifend besteht zwischen dem …”

5.2.1 Grundbegriffe S. 130-132

„… MarktOTC-MarktBörsenhandelAußerbörslicher HandelRechtsstellung der Investoren EigenkapitalmarktFremdkapitalmarktEigentümerGläubiger1175.2 …” „… Unterscheidung zwischen Kapitalgebern (Investoren) und Kapitalnehmern (Schuldner). Dabei treten Kapitalgeber bzw …” „… . Investoren als Kapitalanbieter und als Nachfrager von Finanztiteln auf. Kapitalnehmer treten als …”

5.3.1 Spezifika von Immobilien S. 138-141

„… Fremdfinanzierung •Existenz einer hohen Markteintrittsbarriere •Beschränkung des Kreises möglicher Investoren •Die …” „… Kreditvergabeverhalten der Banken und Investoren.26Die Barrierenwirkung bedeutet u. a., dass große Teile des Marktes von …” „… rechtlichen Gestaltung des Eigentumserwerbs zu. Für private Investoren wie für Unternehmen stellt der direkte …”

12.2.2 Phasen des Investmentprozesses S. 337-350

„… InvestmentprofilsUm das Verständnis, die Wünsche und Ziele und damit die Bedürfnisse eines Investors und seine …” „… Anleger-Zielgruppe des Investors. Aus der Analyse der Risiko-/Renditepräferenzen der relevanten Anlegergruppe, die …” „… verschiedenen Investoren. Aus dem Investmentprofil werden in der Regel konkrete Investment-Kriterien für …”

8.2.1 Ableitung von Strategieprofilen S. 234-239

„… Estate Investment Fiduciaries (NCREIF) und die European Association for Investors in Non-listed Real …” „… wird insbesondere von institutionellen Immobilien-Investoren wie Versicherungen, Pensionskassen und …” „… 106: 8228 8 Investment- und WertschöpfungsstrategienIm Gegensatz dazu sind Investoren mit einem sehr …”

10.1 Überblick S. 277-278

„… werden maßgeblich von den strategischen Zielen und der Asset Allocation des Investors geprägt. Hier …” „… Wertentwicklung und laufende Rendite. Als Zielsetzung wird die Maximierung der Rendite auf Investorenebene bei …”

5.6.1 Anforderungsprofil für Immobilienanlagen S. 167-169

„… Anforderungen an die Marktteilnehmer. Vor allem drei Kriterien sind für Investoren im Immobilienmarkt …” „… interessiert sowohl Investoren in Eigenkapitalinstrumente als auch in Fremdkapitalinstrumente. Grundsätzlich …” „… versetzt verfügbar. Bei Mietinformationen ist für Investoren eine Analyse häufig ebenfalls erschwert …”

9.6.1 Szenario 1: Risiken bei Immobilien-Direktinvestments S. 266-269

„… , da nicht alle Immobilienrisiken in gleichem Umfang für die jeweiligen Investoren bzw …” „… auf die Perspektiven der jeweils von den Risiken Betroffenen (Investoren, Anleger etc.) abgestellt und …” „… angenommen, dass eine Immobilie durch einen Projektentwickler erstellt und an einen Investor (Eigentümer …”

15.6.4 Vergütungsstrukturen für Vermietungsleistungen S. 454-455

„… , wenn sie einen Käufer finden, der den gewünschten Verkaufspreis des Investors sogar noch überbietet …” „… Investoren auf dem deutschen Real Estate Asset Management Markt noch angetrieben36. 15.6.4 …” „… Investor: Während im Property Management die Verwaltungsvergütung – zumindest in großen Teilen – vom Mieter …”

10.3.1 Vorbemerkung S. 299

„… Informationen kann auf Seiten der Investoren liegen, auf Seiten der Nutzer, oder Dritter. Der Asset Manager hat …” „… Manager hat in seinem Aufgabengebiet zwischen Portfoliomanagement auf der Investorenseite und Property bzw …”

14.2.1 Exogene Determinanten S. 407-410

„… , sondern auch für die spätere Ansprache der Investoren, die Due Diligence und die Verhandlungen gelegt wird …” „… Bedingungen und Anforderungen des Marktes und der Investoren entsprechend aufbereitet werden. Im Folgenden sei …” „… als Anlageinstrument institutioneller Investoren hat in den Jahren 2004 bis 2007 eine stetig steigende …”

8.3.2 Finanzierungsmanagement S. 243-245

„… Kapitalbedarf verbunden, der zumeist über den Möglichkeiten des Investors zur Finanzierung durch Eigenkapital …” „… Investors. Hier spiel das aktuelle Zinsniveau eine Rolle, da davon in Verbindung mit der Kredithöhe die zu …” „… Schuldners (Investor) ab, entscheidend sind auch die Vorgaben des Gläubigers (Bank). Die Gläubigerbank ist …”

5.2.2 Teilnehmer an den Finanzmärkten S. 132-135

„… der Unterscheidung zwischen Kapitalgebern (Investoren) und Kapitalnehmern (Schuldner). Dabei treten …” „… Kapitalgeber bzw. Investoren als Kapitalanbieter und als Nachfrager von Finanztiteln auf. Kapitalnehmer treten …” „… als private Investoren bezeichnet werden. Diese besitzen entweder bereits ein privates, investierbares …”

10.2.2 Benchmarking im Real Estate Asset Management S. 280-285

„… Vorgaben des Gesamtprojekts orientieren, dass heißt den speziellen Anforderungen von Investor …” „… einheitlichen Rahmen für ein Controlling zusammenzufassen:Investor (Rendite des eingesetzten Kapitals …” „… Bedürfnissen des Investors beziehungsweise des Portfolios richten. Abläufe und Prozesse im Kontext des Real …”

1.4.1 Definition und Zielsystem des Real Estate Management (Immobilienmanagement) S. 28-29

„… Investitionen umfassen. Gemeinsames Merkmal der Autoren ist weiter die an den Vorgaben des Investors …” „… laufenden Vorgaben und strategischen Zielen des Investors. Immobilieninvestitionen im REAM können neben …” „… Entscheidungsträgern und Beteiligten (z. B. Eigentümer, Investor, Dienstleister) getroffen. Dadurch können …”

8.3.3 Potenzial- und Riskoanalyse S. 245-246

„… , dass die Trans aktionszyklen bei den meisten neuen Investoren deutlich kürzer sind, als dies bisher in …” „… Investoren gestaltet sich deutlich aufwändiger, da in der Regel inter nationale Reporting- und …” „… Asset Manager, die sich überwiegend aus den unterschiedlichen Strategien der verschiedenen Investoren …”

5.6.2 Beitrag von Asset Management und Rating S. 169-171

„… liquide Investitionen in den Immobilienmarkt durchzuführen. Liquidität interessiert sowohl Investoren in …” „… Wertentwicklung sind des halb nur zeitlich deutlich versetzt verfügbar. Bei Mietinformationen ist für Investoren …” „… den. Es sind unternehmerische Entscheidungen im Sinne der Investoren zu treffen. Nur durch Asset …”

15.6.3 Vergütung mittels Anreiz-Systemen S. 453-454

„… vorteilhaft.34 15.6.3 Vergütung mittels Anreiz-Systemen Immer mehr Investoren setzten bei der Vergütung der …” „… Investor durch zusätzliche Erträge oder Kosteneinsparungen profitiert und der Asset Manager daran …” „… , der den gewünschten Verkaufspreis des Investors sogar noch überbietet. Ähnliche Vereinbarungen sind im …”

3.4.3 Taktische Asset Allocation S. 71-80

„… ist, die vom Markt, Mieter und Investor an sie gestellten Forderungen zu erfüllen. Die wirtschaftliche …” „… der Strategie und Risikobereitschaft des einzelnen Investors ab. Diese werden in einem Business-Plan …” „… prognostizierten Daten. Bei vielen institutionellen Immobilien-Investoren spielt der Total Return als …”

4.3.1 Principal-Agent-Theorie S. 112-115

„… werden kann. Die für den Investor nachteiligen Auswirkungen sind beim Asset Management für Immobilien …” „… insbesondere zu geringe Mieterlöse oder eine nicht den Vorstellungen des Investors entsprechende …” „… Aufgabenfeldern des Investors und des Asset Managers dar.85 Es kann jedoch davon ausgegangen werden, dass der …”

10.3.2 Ausgangspunkt des Value Reporting S. 299-300

„… Informationen kann auf Seiten der Investoren liegen, auf Seiten der Nutzer, oder Dritter. Der Asset Manager hat …” „… Manager hat in seinem Aufgabengebiet zwischen Portfoliomanagement auf der Investorenseite und Property bzw …”

10.2.3 Steuerung von Immobilienanlagen durch Kennzahlen S. 285-295

„… individuellen Situation des Investors.Netto-Anfangsrendite (NAR)Bei der Netto-Anfangsrendite nach gif bzw. der …” „… investorenunabhängig.Objekt-Rendite (ObjR)Die Objektrendite nach gif stellt den in einer Periode erzielten Nettoertrag eines …” „… der spezifischen Situation des Investors. Das Konzept des Total Returns fällt unter die Kategorie …”

15.6.5 Kritische Bewertung der Vergütungsstrukturen im Real Estate Asset Management S. 455

„… Vergütungsmodelle wieder. Ein wesentlicher Aspekt ist auch hier die Nähe zum Investor: Während im Property …” „… Umfang von der Liquiditätsposition des Investors. Wurden in den Jahren 2006 und 2007 noch relativ …” „… , aufgrund der eingeschränkten Liquidität vieler von der Subprime-Krise betroffener Investoren, ein Trend zur …”

6.2.5 Immobilienbewertung mit dem DCF-Verfahren S. 181-184

„… des Investors hinsichtlich seiner Kapital- und Opportunitätskosten berücksichtigt.37Die …” „… : Finanzierungskosten (vor Steuern) kEK : Eigenkapitalkosten tc : Grenzsteuersatz des Investors FK : Verzinstes …” „… Fremdkapital EK : Eigenkapital (anfängl. EK zzgl. Tilgung FK) V : EK + FKDie Eigenkapitalkosten des Investors …”

9.4.3 Risikokontrolle/Risikomonitoring S. 264-265

„… . sachliche und räumliche Differenzierung) und der Investoren (direkte, indirekte Investoren etc.) führen dazu …” „… Risiko betroffenen Investors oder Anlegers sehr hilfreich sein. Dadurch er-24 Vgl. Beyerle, T …”

5.4.3 Projektentwicklungsmarkt S. 160-161

„… Investoren über das Nachfrageverhalten signalisiert, auch bei Direktinvestitionen berücksichtigt werden …” „… des Büroimmobilienbestandes statt. Einige Marktakteure wie bspw. die Investor-Developer können zwar …” „… veräußert werden.Eine weitere Vereinfachung ist die Annahme, dass Investoren bei der Wahl zwischen …”

14.5.6 Dokumentation des Exit-Prozesses S. 431-432

„… Handlungsalternativen und die Zielerreichung der Exit-Betreiber als auch die Interessen potentieller Investoren …” „… . Investoren die Portfolios anders zu als vom Asset Management geplant, muss sofort die Back-up-Strategie …” „… beauftragten Berater, als auch die potentiellen Investoren und deren Berater.135 Bereits mit der Auswahl der …”

1.2.1 Allgemeine Definition des Asset Management S. 25-26

„… Finanzwirtschaft. Die Sicht der Immobilie als Anlageobjekt eines rational handelnden Investors steht dabei im …” „… Vermögenseigentümer.“ 3Dabei orientiert es sich an den durch den Investor bzw. Eigentümer vorgegebenen …” „… bei der Zusammenarbeit mit ausländischen Investoren entstehen können.9 Im Folgenden soll nun ein …”

5.4.2 Investitionsmarkt S. 159-160

„… der Kapitalmarkt dem Management institutioneller Investoren über das Nachfrageverhalten signalisiert …” „… Investor-Developer können zwar gleichzeitig auf mehreren Immobilienmärkten tätig sein. Vereinfachend ist aber die …” „… Investoren bei der Wahl zwischen neuerstellten Büroimmobilien und vergleichbaren, nahezu neuwertigen …”

4.5.1.1 Discounted Cashflow-Verfahren S. 124-129

„… Investitionsentscheidung über den gesamten Investitionszeitraum auf. Wegen der zeitlichen Präferenz des Investors, die …” „… Cashflow-Verfahren vor allem von angelsächsischen Investoren zur Immobilienbewertung standardmäßig eingesetzt wird …” „… Investor indifferent gegenüber einer Alternativinvestition ist. Die ökonomische Interpretation des …”

7.7.1 Risikoadjustierte Returns S. 216-220

„… Investor kann eine Rendite erwarten, die eine Entschädigung für das von ihm eingegangene Risiko enthält …” „… unsystematische Risiken wegdiversifiziert werden können. Der Investor kann also erwarten, dass er mindestens eine …” „… vernachlässigt.48Die Sharpe-Ratio ist also nur relevant, wenn der Investor lediglich einen einzigen Fonds •hält …”

4.4.4 SWOT-Analyse S. 123-124

„… eine Strategie mit dem Ziel der Vermögenssteigerung des Investors ist, bietet sich die Balanced …” „… Investitionsentscheidung über den gesamten Investitionszeitraum auf. Wegen der zeitlichen Präferenz des Investors, die …” „… Cashflow-Verfahren vor allem von angelsächsischen Investoren zur Immobilienbewertung standardmäßig eingesetzt wird …”

14.4.5 Fondsplazierung S. 421-423

„… Grundgedanken, renditeträchtige Anlagemöglichkeiten für Investoren zu schaffen, die für sie alleine zu riskant …” „… , wenn sich Investoren kurzfristig von ihren Beständen trennen, aufgrund von Mangel an attraktiven …” „… Kreditrisikoübernehmer.95Aufgrund der aktuellen Marktgeschehnisse haben Investoren jedoch weitgehend das Vertrauen in den …”

5.3.2 Formen der Immobilienanlage S. 141-156

„… Gestaltung des Eigentumserwerbs zu. Für private Investoren wie für Unternehmen stellt der direkte (gesamte …” „… Möglichkeit der Anlage für nicht wenige private Investoren schon allein wegen der dazu meist notwendigen …” „… Investor die Ertrags-/und Risikoprofile reiner Immobilienrenditen wünscht. Dabei setzt sich der …”

15.6.6 Vergütungsstudie „Property Management Fee“ S. 455-459

„… Vergütungsmodelle wieder. Ein wesentlicher Aspekt ist auch hier die Nähe zum Investor: Während im Property …” „… Umfang von der Liquiditätsposition des Investors. Wurden in den Jahren 2006 und 2007 noch relativ …” „… , aufgrund der eingeschränkten Liquidität vieler von der Subprime-Krise betroffener Investoren, ein Trend zur …”

1.1 Überblick S. 24-25

„… eines rational handelnden Investors steht dabei im Mittelpunkt. Darüber hinaus wird das Leistungsprofil …” „… Dabei orientiert es sich an den durch den Investor bzw. Eigentümer vorgegebenen Rahmenbedingungen …”

12.6.5 Private Equity Funds S. 361

„… Equity Funds beteiligen sich unterschiedliche Investoren am Eigenkapital wachstumsstarker Unternehmen …” „… (Gründungs- und Expansionsphase). Im Gegenzug dazu profitieren die Investoren am wirtschaftlichen Erfolg …”

12.6.6 Immobilien-AGs S. 361

„… Equity Funds beteiligen sich unterschiedliche Investoren am Eigenkapital wachstumsstarker Unternehmen …” „… (Gründungs- und Expansionsphase). Im Gegenzug dazu profitieren die Investoren am wirtschaftlichen Erfolg …”

13.1 Überblick S. 372-373

„… Phase müssen die teilweise ambitionierten Vorgaben der Investoren bzgl. Cashflow und Rendite in der …” „… . 13.2 Ziele und Ausrichtung des REAM in der BestandsphaseViele international agierende Investoren …”

15.6.2 Die Basisvergütung S. 453

„… vorteilhaft.34 15.6.3 Vergütung mittels Anreiz-Systemen Immer mehr Investoren setzten bei der Vergütung der …” „… Investor durch zusätzliche Erträge oder Kosteneinsparungen profitiert und der Asset Manager daran …”

12.6.4 Geschlossene Fonds S. 360-361

„… unterschiedliche Investoren am Eigenkapital wachstumsstarker Unternehmen (Gründungs- und Expansionsphase). Im …” „… Gegenzug dazu profitieren die Investoren am wirtschaftlichen Erfolg dieser Unternehmen. Private Equity …”

14.3.4 Exit-Strategien in der Subprime-Krise – Beispiel Hannover Leasing S. 416-417

„… favorisierten risikoaversen Anlagestrategien der Investoren, welche durch den Vertrauensverlust der Anleger …” „… Exit-Strategie rechtzeitig der veränderten Marktsituation und damit den Anforderungen der Investoren angepasst …”

4.3.3 Zusammenfassung S. 118-119

„… Asset Manager bei dessen Entlohnung von den Zielen des Investors abhängig zu machen. Dass die Messung …” „… Transaktionskostenansatzes dar. Dabei sind einerseits das Verhältnis zwischen Investor und Asset Manager, andererseits die …”

7.5.3 Zeitgewichtung S. 211-213

„… Kapitalbewegungen exogen durch den Investor vorgegeben werden. Dagegen sind durch das Management beeinflusste …” „… Investors erfolgt als auch eine Grundlage zur Beurteilung der Leistungen des aktiven Managements geschaffen …”

3.3.1 Bestands- und Potenzialanalyse S. 53-61

„… Portfolioplanung ermöglicht dem Investor, in der Praxis seine wirtschaftlichen Ziele zu identifizieren und ein …” „… Investoren während der Nutzungsphase der Immobilie zugute. Sie hängen vom Nutzwert der Immobilie und des …” „… abgeleitet. Die Basis dafür bildet das Fund Management, die Restriktionen des Investors sowie Marktanalysen …”

5.4.4 Ursachen von Immobilienzyklen S. 161-164

„… , ein hohes Maß an Geldmitteln zu investieren, reagieren Investoren ebenfalls mit zeitlicher Differenz …” „… mikroökonomischen Sicht der Zyklenforschung. Wenn mindestens einige Investoren ihre Erwartungen aufgrund …”

6.2.2 Wertermittlungsverfahren national/international S. 173-176

„… liegt. Im Fokus steht die Bewertung aus Sicht des Investors; also in erster Linie die Rentierlichkeit …” „… Investoren bei der Wertermittlung dem Ertragswertverfahren vorgezogen. Für das DCF-Verfahren sprechen zum …”

3.4.4 Ergebniskontrolle und Risikomanagement S. 80-83

„… der Asset Manager die Strategie des Investors versteht und diese entsprechend professionell umsetzt …” „… Asset ManagersDer Investor hat durch die gezielte Auswahl des Real Estate Asset Managers großen Einfluss …”

12.7.1 Analyse Investitionsstandort S. 361-363

„… Equity Funds beteiligen sich unterschiedliche Investoren am Eigenkapital wachstumsstarker Unternehmen …” „… (Gründungs- und Expansionsphase). Im Gegenzug dazu profitieren die Investoren am wirtschaftlichen Erfolg …”

13.3.7 Gebäudetechnische Optimierung S. 397-406

„… Besuchern und vor allem potenziellen Investoren ist dabei nicht zu unterschätzen.13.3.7.4 Haustechnische …” „… – manchmal nur indirekten – Einfluss auf das Komfortgefühl von Mietern (und potenziellen Investoren) hat …” „… Entscheidungsfindung von Mietern und Investoren. Auch darin liegen letztlich Optimierungsmöglichkeiten des Cashflows …”

Stichwortverzeichnis S. 494-501

„… 305Institutionelle Anleger 354Institutionelle Investoren 117Insurance-Trader 116Integriertes …” „… Funds 357Private Haushalte 118Private Investoren 117Produkt-Benchmarking 276Produktlebenszyklus 105 …”

14.1 Überblick S. 406-407

„… Entscheidung zugunsten eines Exit-Vehikels, sondern auch für die spätere Ansprache der Investoren, die Due …”

11.8.3 Investitionsanalysen, Risikomessung und Performanceberechnung S. 326

„… Performanceanalyse und Investitionsrechnung. Um dem Investor die Möglichkeit zu bieten, verschiedene …”

14.3.3 Offener Immobilienfonds S. 416

„… favorisierten risikoaversen Anlagestrategien der Investoren, welche durch den Vertrauensverlust der Anleger …”

9.6.2 Szenario 2: Risiken bei Immobilienfinanzierung S. 269-270

„… Partei die finanzierende Bank und deren Risikoperspektive betrachtet werden. Für den Investor ergeben …”

9.3.4 Ausfallwahrscheinlichkeit (Shortfall-Risk) S. 259-260

„… 12SFR N25ª º « »¬ ¼ = N [-0,08] ? 46,81 %D. h. die Wahrscheinlichkeit, dass der Investor mit der …”

9.3.2 Betafaktor S. 258-259

„… Zeitabständen einer Marktbewertung unterworfen werden, greifen viele Immobilien-Investoren für das Reporting an …”

9.3.5 Value at Risk S. 260-261

„… Investor mit der Aktie A innerhalb eines Jahres einen Return unter 10,0 % erzielt, beträgt 46,8 %.9.3.5 …”

11.8.2 Berichte und Analysen S. 325-326

„… Risikoberechnung lediglich auf die Bereiche Performanceanalyse und Investitionsrechnung. Um dem Investor die …”

11.8.4 Kennzahlenbildung und -analyse S. 326-327

„… Performanceanalyse und Investitionsrechnung. Um dem Investor die Möglichkeit zu bieten, verschiedene …”

4.2.4 Zusammenfassung S. 111-112

„… Immobilie und damit das Vermögen des Investors.Diesen Zusammenhängen muss sich auch der Asset Manager …”

7.6.1 Allgemeine Konstruktionsmerkmale S. 213-214

„… Transformation der Risikopräferenzen des Investors erfolgt als auch eine Grundlage zur Beurteilung der Leistungen …”

9.7 Fallbeispiel Immobilien-Risikomanagement S. 274-277

„… Risiken hängt dabei von der Bedeutung ab, die die einzelnen Risiken für den Investor Pensionskasse haben …”

9.3.1 Standardabweichung und Volatilität S. 256-258

„… Zeitabständen einer Marktbewertung unterworfen werden, greifen viele Immobilien-Investoren für das Reporting an …”

6.2.4 Internationale Bewertungsstandards nach GIPS S. 180-181

„… des Investors hinsichtlich seiner Kapital- und Opportunitätskosten berücksichtigt.37Die …”

7.5.2 Wertgewichtung (Geldgewichtung) S. 209-211

„… . Dies ist dann sinnvoll, wenn die Kapitalbewegungen exogen durch den Investor vorgegeben werden. Dagegen …”

10.3.4 Neuausrichtung der Rechnungslegung im REAM S. 301-302

„… Informationsbedürfnisse der Investoren. Neben der möglichst wahrheitsgetreuen Darstellung vergangener und präsenter …”

10.3.6 Zielsetzung des Value Reporting S. 304-305

„… Investoren zu ermöglichen beziehungsweise zu verbessern.“70 Auch Ruhwedel und Schulze äußern sich zum Value …”

12.3 Asset oder Share Deal S. 350-351

„… Dokumentation von Prozessen ist u. a. eine Schutzfunktion für die Investoren, damit möglichst wenige …”

12.4.5 Sicherheiten des Verkäufers S. 353-354

„… Zusammenhang mit einem Immobilienankauf stehen dem Investor neben der Finanzierung durch Eigenkapital mehrere …”

12.7.4 Analyse Vermietungs- und Investmentmarkt S. 364-365

„… Spitzenbüroobjekte sind aufgrund der starken Anlegernachfrage, nicht zuletzt ausländischer Investoren, in den meisten …”

12.7.5 Sonstige Analyseergebnisse und Vereinbarungen S. 365-366

„… ausländischer Investoren, in den meisten deutschen Bürostandorten gesunken. In Bremen lag die …”

4.4.3 Balanced Scorecard S. 122-123

„… .109Da das Asset Management eine Strategie mit dem Ziel der Vermögenssteigerung des Investors ist …”

10.3.7 Definitionsansätze des Value Reporting S. 305-306

„… Investoren zu ermöglichen beziehungsweise zu verbessern.“70 Auch Ruhwedel und Schulze äußern sich zum Value …”

5.5.2 Rating von Immobilieninvestments S. 165-167

„… Sicht eines Investors im Vordergrund.Anwendungsgebiete für Objektratings sind:89Kreditanalyse bei der …”

10.3.5 Der Shareholder Value Ansatz S. 302-304

„… oder IFRS gelten daher die Informationsbedürfnisse der Investoren. Neben der möglichst …”

4.4.1 BCG-Portfolio-Matrix S. 119-121

„… Verhältnis zwischen Investor und Asset Manager, andererseits die vertraglichen Beziehungen zwischen Asset …”

7.10 Fallbeispiel Renditeberechnung bei Immobilieninvestments S. 228-233

„… vereinbarten Vertragsmiete geleistet und mit dem Investor abgerechnet werden, bleiben, soweit sie lediglich den …”

6.2.3 Anlässe für die Bewertung bei Bestandsimmobilien S. 176-180

„… Discounted-Cashflow-Verfahren. Es wird mittlerweile auch von deutschen Investoren bei der Wertermittlung dem …”

10.3.10 Aufbaumodelle des Value Reporting S. 307-311

„… das einzelne Reporting stellt lediglich eine Teilmenge der Gesamtinformationen des Investors dar. Des …”

6.3.1 Bilanzierung nach HGB – Auswirkung auf die Wertansätze von Immobilien S. 187-194

„… . die zukünftigen Zahlungsströme (Cashflows), denn diese beeinflussen ihre Entscheidungen.47 Investoren …”

6.3.2 Bilanzierung nach IFRS – Auswirkung auf die Wertansätze von Immobilien S. 194-202

„… Investoren sind auch die Eigenkapitalgeber.Aus obiger Übersicht wird deutlich, dass die IFRS nur …”

13.3.2 Vermietungsmanagement S. 380-385

„… der Wahl des Vermietungspartners: Soll der Investor – sofern er nicht selbst im lokalen Markt präsent …”

13.3.4 Vertragsmanagement S. 388-395

„… wahrscheinlicher ist, dass ein späterer Investor hier einen zweifelsfrei rechtswirksamen Mietvertrag verlangen wird …”

12.1 Überblick S. 334-335

„… Investmentstrategien unterschiedlicher Investorentypen gegenübergestellt. Das Thema wird durch ein konkretes …”

12.7.7 Cashflow- und Renditeprognose S. 367-371

„… . Ausgangspunkt ist dabei eine klar definierte, von den unterschiedlichen Investorenzielen, den Gegebenheiten im …”

12.8 Schlussbetrachtung und Fazit S. 371-372

„… unterschiedlichen Investorenzielen, den Gegebenheiten im Immobilienmarkt und von den Fähigkeiten im Unternehmen …”

doi.org/10.15358/9783800644681

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